迈瑞们的后疫情时代，医疗器械会是新一轮的估值洼地吗？

“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪”，这是巴菲特最为投资者所熟知的名言，也被价值投资者奉为投资铁律。恐惧或贪婪的关键，不在于别人的态度，而在于是否找到了“价值洼地”。

当下，有一个“价值洼地”值得关注。Wind数据显示，中证医疗器械市盈率当前值24.77，接近最近10年最小值22.49，远低于危险值71.93、中位数58.76以及机会值37.99。另外，当前医疗器械行业分位点1.75%，这意味着，现在的市盈率比过去10年里98%的时候都低。

“水往低处流”，当一个行业或一家公司出现“价值洼地”，则中长期有望迎来价值重估。尤其当市盈率低于机会值，投资价值已经凸显。在老股民看来，这意味着天上掉金子，要用桶接。

机构的兴趣已经被调起来了，近期频繁调研医疗器械公司，似是在为后市布局做准备。二季度以来，987家上市公司被券商调研，申万一级行业分类医药生物122家被调研，是被调研数量最多的行业。

在医药生物行业中，迈瑞医疗、君实生物、爱美客被55家以上券商调研，医药生物二级分类的医疗器械行业中，行业龙头迈瑞医疗是被调研最多的公司，也是医疗器械行业唯一一家被55家以上券商调研的公司。

更让价值投资者兴奋的是，医疗器械行业政策利好不断加码。仅在5月份，《“十四五”国民健康规划》、《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》等重磅政策悉数出台，医疗器械行业均被重点着墨。

政策以及疫情催化，全球医疗新基建正如火如荼，不仅使医疗器械市场规模扩展的趋势更明显，也为中国医疗器械产品打入国际市场提供了难得的契机。

医疗器械是一个万亿级别的超级市场，未来中国一定会诞生一批具有全球竞争力的医疗器械企业。在国际医疗市场，万亿市值巨头频出，更打开了国产医疗器械公司的市值想象力。

工信部发布的《医疗装备产业发展规划（2021-2025年）》中提出，到2025年中国要在医疗器械领域形成全球创新引领能力。政策持续加码，医疗器械行业站到风口之下。风物长宜放眼量，医疗器械行业估值，有望加速回归。

迈瑞们的后疫情时代，医疗器械会是新一轮的估值洼地吗？

《荀子·劝学》中有一句话，“顺风而呼，声非加疾也，而闻者彰”，形象地说明了顺势而为的重要性。创投圈还有一句更通俗的话，“只要站在风口，猪也能飞起来”。

医疗器械行业的长期扩容，政策就是最大的势。2020年全球疫情大流行，目睹了疫情造成的巨大伤害之后，全球各国政府均意识到加强卫生建设，提升公共卫生危机应对能力的必要性。

近两年，国内医疗卫生领域重大政策频频出台。2020年5月，国家发改委、卫健委等制定了《公共卫生防控救治能力建设方案》，提出加强疾病预防控制体系现代化建设、全面提升县级医院救治能力等建设任务。

2021年7月，国家发改委、卫健委等印发《“十四五”优质高效医疗卫生服务体系建设实施方案》，提及“十四五”期间中央投资将重点支持公共卫生防控救治能力提升工程、公立医院高质量发展工程等。

在当下的5月份，医疗器械行业又有诸多政策利好。《“十四五”国民健康规划》提及，“促进高端医疗装备和健康用品制造生产”。《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》提出“完善医疗卫生体系，推进县级医院提标改造”。

顶层设计指导下，国内医疗新基建如火如荼。

2020年10月，财政部、国家卫健委提前下达2021年基本公共卫生服务补助资金预算约543亿元。2021年12月，国家财政部发布2022年卫生健康补助资金预算，高达872.51亿元。

医疗新基建有两个推进方向，一是从北上广深等大城市向其他城市渗透，二是从三级医院向二级医院推进。今年以来，部分地区疫情局势严峻，这更加坚定了当地医疗新基建的投入决心。

行业政策暖风频吹，医疗器械企业尤其是行业龙头充分受益。比如，迈瑞医疗在近日调研公告表示，剔除一季度已执行的商机，截至一季度末，系统中的医疗新基建待执行商机仍有240亿元，预计将在未来两年时间左右逐步落地。

同时，迈瑞医疗还透露，今年预计实现的医疗新基建收入将远超去年，“公司强大的产品实力、完善的全院级整体解决方案和“三瑞”生态系统更加适合医疗新基建的需要，也能更好地支持智慧医院的建设”。

政策东风之下，迈瑞医疗为代表的医疗器械企业“顺风而呼”，未来国内乃至全球的市场格局，或将迎来改变。

双向发力：国产扩容与海外扩张

医疗器械市场，从来都是一场全球竞争。长期以来，海外大牌医疗器械在国内市场占据着领先地位，尤其在高端产品市场，几乎是垄断地位。第三方数据显示，国内部分中高端设备甚至90%依赖进口。